一，財務報告分析的意義和內容
1.財務報告分析的意義
1）評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況，揭示企業(yè)經營活動中存在的矛盾和問題，為改善經營管理提供方向和線索；
（2）預測企業(yè)未來的報酬和風險，為投資人、債權人和經營者的決策提供幫助；
（3）檢查企業(yè)預算完成情況，考核經營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。
財務報告分析的真正價值是通過對其分析來預計未來的有用信息，以幫助公司管理當局規(guī)劃未來，幫助投資者進行決策。不掌握財務報告分析方法，就不能把反映歷史狀況的數據轉換為未來的有用信息。
2.財務報告分析的內容
財務報告分析是由不同的使用者進行的，他們各自有不同的分析重點，也有共同的要求。
從企業(yè)總體來看，財務報告分析的基本內容，主要包括以下三個方面：
（1）分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)權益的結構，估量對債務資金的利用程度，制定企業(yè)籌資策略。
（2）評價企業(yè)資產的營運能力，分析企業(yè)資產的分布情況和周轉使用情況，測算企業(yè)未來的資金需用量。
（3）評價企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況，預測企業(yè)盈利前景。
三個分析內容互相聯系、互相補充，可綜合描述企業(yè)生產經營的財務狀況、經營成果和現金流量情況，滿足不同使用者對會計信息的基本需要。
償債能力是企業(yè)財務目標實現的穩(wěn)健保證
營運能力是企業(yè)財務目標實現的物質基礎，
盈利能力是前兩者共同作用的結果，同時也對前兩者的增強起著推動作用。
二，財務報告分析的基本方法
分析的具體程序和方法，需要根據分析的目的，由分析人員自己設計。
財務報告分析的一般程序為：
（1）明確分析目的，制定分析工作計劃；
（2）收集有關的信息資料；
（3）根據分析目的，運用科學的分析方法，深入比較、研究所收集的資料；
（4）作出分析結論，提出分析報告。
財務報告基本分析方法：
1。比率分析法
2。比較分析法
3。趨勢分析法
1.比率分析法
即利用會計報表及有關資料中兩項相關數值的比率，揭示企業(yè)財務狀況、經營成果和資金流量情況的分析方法。在財務分析中，應用比較廣泛。因為，只采用絕對值對比不能深入揭示企業(yè)理財活動的內在矛盾，而采用相對值對比則能做到這一點。
案例分析 ：甲、乙兩個企業(yè)，年營業(yè)利潤都是100萬元，甲企業(yè)的營業(yè)凈收入為1000萬元，乙企業(yè)的營業(yè)凈收入為5000萬元。如果從營業(yè)利潤的絕對值來看，兩個企業(yè)的經營成果相同，但這個評價是不確切的。實際上，甲企業(yè)的營業(yè)收入利潤率為10％（100／1000），乙企業(yè)的營業(yè)收入利潤率只有2％（100／5000）�？梢姡�采用相對值對比分析，甲企業(yè)的經營成果明顯優(yōu)于乙企業(yè)，這個評價與利用絕對數評價相比更符合客觀實際。
在比率分析中常用的財務比率有：
（1）相關比率，是同一時期會計報表及有關資料中兩項相關數值的比率。這類比率包括：反映償債能力的比率、反映營運能力的比率、反映盈利能力的比率和反映貢獻能力的比率。
（2）結構比率，是會計報表中某項目的數值與各項目總和的比率。這類比率揭示了部分與整體的關系，通過不同時期結構比率的比較還可以揭示其變化趨勢。存貨與流動資產的比率、流動資產與全部資產的比率等都屬于這類比率。
（3）動態(tài)比率，是會計報表及有關資料中某項目不同時期的兩項數值的比率。這類比率又分為定基比率和環(huán)比比率，可分別從不同角度揭示某項財務指標的變化趨勢和發(fā)展速度。
2.比較分析法
即通過某項財務指標與性質相同的指標評價標準進行對比，揭示企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量情況的一種分析方法。
在比較分析法中常用的指標評價標準有：
（1）公認標準
是反映各類企業(yè)不同時期都普遍適用的指標評價標準。如2∶1的流動比率和1∶1的速動比率是典型的公認標準，利用這些標準能揭示企業(yè)短期償債能力及財務風險的一般狀況。
（2）行業(yè)標準
是反映某行業(yè)水平的指標評價標準。在比較分析時，既可以用本企業(yè)財務指標與同行業(yè)平均水平指標對比，也可以用本企業(yè)財務指標與同行業(yè)先進水平指標對比，還可以用本企業(yè)財務指標與同行業(yè)公認標準指標對比。通過行業(yè)標準指標比較，有利于揭示本企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位及存在的差距。
（3）目標標準
是反映本企業(yè)目標水平的指標評價標準。當企業(yè)的實際財務指標達不到目標標準時，應進一步分析原因，以便改進財務管理工作。
（4）歷史標準
是反映本企業(yè)歷史水平的指標評價標準。在財務分析中，運用歷史標準的具體方法有三種，即期末與期初對比，本期與歷史同期對比，以及本期與歷史最好水平對比。財務分析中采用歷史標準，有利于揭示企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量的變化趨勢及存在的差距。
3.趨勢分析法
即利用會計報表等提供的數據資料，將各期實際指標與歷史指標進行定基對比和環(huán)比對比，揭示企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量變化趨勢的一種分析方法。采用趨勢分析法通常要編制比較會計報表，具體做法有兩種：
（1）編制絕對數比較會計報表，即將一般會計報表的“金額欄”劃分成若干期的金額，以便進行比較分析。
（2）編制相對數比較會計報表，即將會計報表上的某一關鍵項目的金額當作100％，再計算出其他項目對關鍵項目的百分比，以顯示各項目的相對地位，然后把連續(xù)若干期按相對數編制的會計報表合并為一張比較會計報表，以反映各項目結構上的變化。
三，財務報告分析的基本指標
從不同角度劃分，從比率分析的角度，重點介紹企業(yè)：
償債能力分析
營運能力分析
獲利能力分析
三個方面的基本指標。
1.償債能力分析
指企業(yè)償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力指企業(yè)以流動資產償還流動負債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務實力；長期償債能力指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。企業(yè)償債能力分析主要運用以下財務比率指標。
（1）流動比率。流動比率是指企業(yè)流動資產與流動負債的比率，計算公式為：
流動比率＝流動資產÷流動負債
中華股份有限公司的2005年度資產負債表和利潤表資料為依據。因此，中華股份有限公司2005年年初和年末的流動比率可計算如下：
年初流動比率＝9502800÷5302800＝1.792
年末流動比率＝8278670÷3145299.7＝2.632
流動比率是衡量短期債務清償能力最常用的比率，是衡量企業(yè)短期風險的指標。從該指標的計算可見：流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。不過，由于各行業(yè)的經營性質不同，對資產的流動性的要求也不同。
例如，商業(yè)零售企業(yè)所需的流動資產，往往要高于制造企業(yè)，因為前者需要在存貨方面投入較大的資金。另外，企業(yè)的經營和理財方式也影響流動比率。比如，采用寬松信用政策，以賒銷為主的企業(yè)，其所需的流動比率就高于那些以現金銷售為主的企業(yè)。
一般認為流動比率不宜過高也不宜過低，應維持在2∶1左右，因而也稱之為2與1比率。過高的流動比率，說明企業(yè)有較多的資金滯留在流動資產上未加以更好的運用，如出現存貨超儲積壓、存在大量應收賬款、擁有過分充裕的現金等，資金周轉可能減慢從而影響其獲利能力。有時，盡管企業(yè)現金流量出現紅字，但是企業(yè)可能仍然擁有一個較高的流動比率。
（2）速動比率。速動比率又稱酸性實驗比率，是指速動資產同流動負債的比率，它反映企業(yè)短期內可變現資產償還短期內到期債務的能力。速動比率是對流動比率的補充。計算公式如下：
速動比率＝速動資產÷流動負債
速動資產是企業(yè)在短期內可變現的資產，等于流動資產減去存貨后的金額，包括貨幣資金、短期投資和應收賬款等。存貨是企業(yè)流動資產中流動性最差的一種，其變現不僅要經過銷貨和收賬兩道手續(xù)，而且存貨中還會發(fā)生一些損失。因此，在分析中將存貨從流動資產中減去，可以更好地表示一個企業(yè)償還短期債務的能力。
根據所舉中華股份有限公司2005年12月31日資產負債表的資料，該公司年初、年末的速動比率如下：
年初速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債
＝（9502800－5160000）÷5302800＝0.819
年初速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債
＝（8278670－5149400）÷3145299.7＝0.995
一般認為速動比率應維持在1∶1左右較為理想，它說明1元流動負債有1元的速動資產做保證。如果速動比率大于1，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務，但同時也說明企業(yè)擁有過多的不能獲利的現款和應收賬款；如果速動比率小于1，企業(yè)將會依賴出售存貨或舉借新債償還到期債務，這就可能造成急需售出存貨帶來的削價損失或舉借新債形成的利息支出。如同流動比率，各企業(yè)的速動比率應該根據行業(yè)特征和其他因素加以評價。在對速動比率進行分析時，要注重應收帳款變現能力這一因素的分析。
（3）現金比率。
現金比率是指企業(yè)現金與流動負債的比率，反映企業(yè)的即刻變現能力。這里所說的現金，是指現金及現金等價物。這項比率可顯示企業(yè)立即償還到期債務的能力。
其計算公式為：
現金比率＝現金÷流動負債
根據資料，假設中華股份有限公司無現金等價物，則該公司年初、年末的現金比率如下：
年初現金比率＝2812600÷5302800＝0.53
年末現金比率＝1630870÷3145299.7＝0.52
這項指標近幾年隨著現金流量信息在財務分析中受到的關注而被日益重視，運用它可以更準確地評價企業(yè)短期的償還能力。
（4）資產負債率
資產負債率也稱負債比率或舉債經營比率，是指負債總額對全部資產總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力，反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。
計算公式為：
資產負債率＝負債總額÷資產總額×100％
根據資料，可計算中華股份有限公司年初、年末資產負債率如下：
年初資產負債率＝6502800÷16802800×100％＝38.70％
年末資產負債率＝5465299.7÷16116670×100％＝33.91％
從以上計算可見，該公司資產負債率年末較年初為低。企業(yè)的資金是由所有者權益和負債構成的，一般來講，企業(yè)的資產總額應大于負債總額，資產負債率應小于100％。如果企業(yè)的資產負債率較低（50％以下），說明企業(yè)有較好的償債能力和負債經營能力。
在企業(yè)資產凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業(yè)負債經營會因代價較小使所有者的收益增加。因此，所有者總希望利用負債經營得到財務杠桿利益，從而提高資產負債率。但債權人希望企業(yè)的資產負債率低一些，因為債權人的利益主要表現在權益的安全方面。如果企業(yè)的資產負債率等于甚至大于100％，說明企業(yè)資不抵債，債權人為維護自己的利益可向人民法院申請企業(yè)破產�？梢�，企業(yè)負債經營要適度。
（5）有形資產負債率
有形資產負債率是指企業(yè)負債總額與有形資產總額的比率，計算公式為：
有形資產負債率＝
負債總額÷（資產總額－無形資產凈值）×100％
這項指標是資產負債率的延伸，更為客觀地評價企業(yè)償債能力的指標。企業(yè)的無形資產如商標、專利權、非專利技術、商譽等，不一定能用來償還債務，可以將其視為不能償債的資產，從資產總額中扣除。這項指標的作用及其分析方法與資產負債率基本相同。這里應注意，在資產總額中若待攤費用和長期待攤費用的金額較大，在計算該指標時也應從資產總額中扣除。
根據表資料，計算遠大股份有限公司年初、年末有形資產負債率如下：
年初有形資產負債率＝6502800÷（16802800－1200000－200000）×100％＝42.22％
年末有形資產負債率＝5465299.7÷（16116670－1080000）×100％＝36.35％
（6）產權比率
產權比率也稱負債對所有者權益的比率，是指企業(yè)負債總額與所有者權益總額的比率。
這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一，
其計算公式如下：
產權比率＝負債總額÷所有者權益總額×100％
產權比率用來表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好，但也不能一概而論。該指標同時也表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。
根據表資料，計算中華股份有限公司年初、年末產權比率如下：
年初產權比率＝6502800÷10300000×100％＝63.13％
年末產權比率＝5465299.7÷10651370.3×100％＝51.31％
計算結果表明，該公司產權比率年末較年初下降了11.82％，說明債權人投入的資金受到所有者權益保障的程度提高了11.82％，這對債權人來說顯然是有利的。
（7）已獲利息倍數
已獲利息倍數是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，反映企業(yè)用經營所得支付債務利息的能力，其計算公式如下：
已獲利息倍數＝息稅前利潤÷利息費用
＝（利潤總額＋利息費用）÷利息費用
公式中利息費用是支付給債權人的全部利息，包括財務費用中的利息和計入固定資產的利息息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和繳納所得稅之前的利潤。
一般來說，已獲利息倍數至少應等于1。這項指標越大，說明支付債務利息的能力越強。就一個企業(yè)某一時期的已獲利息倍數來說，應與本行業(yè)該項指標的平均水平比較，或與本企業(yè)歷年該項指標的水平比較，評價企業(yè)目前的指標水平。
根據表的資料，假定中華股份有限公司2005年度利潤表中的財務費用全部為利息費用，則計算該公司2001年度的已獲利息倍數如下：
已獲利息倍數＝（620600＋83000）÷83000＝8.48
2.營運能力分析
指通過企業(yè)生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，它表明企業(yè)管理人員經營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產經營資金周轉速度越快，表明企業(yè)資金利用效果越好、效率越高，管理人員的經營能力越強。營運能力分析主要運用以下財務比率指標進行分析。
（1）應收賬款周轉率
應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的比率，有兩種表示方法：
①應收賬款周轉次數，反映年度內應收賬款平均變現的次數，
計算公式為：
應收賬款周轉次數＝銷售收入凈額÷應收賬款平均余額
銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回、折讓和折扣
應收賬款半均余額＝［期初應收賬款＋期末應收賬款］÷2
應收賬款周轉次數計算公式中的分子，從理論上說應為賒銷收入凈額，但賒銷收入凈額屬于企業(yè)的商業(yè)機密，因此，這里用銷售收入凈額代替賒銷收入凈額。
②應收賬款周轉天數，反映年度內應收賬款平均變現一次所需要的天數（即應收賬款賬齡）
計算公式為：
應收賬款周轉天數＝360÷應收賬款周轉次數
＝應收賬款平均余額×360÷銷售收入凈額
公式中的360為一年的法定天數。應收賬款平均余額中不扣除壞賬準備。
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表中的數據，2004年末“壞賬準備”賬戶的貸方余額為1800元，可以計算該公司2005年應收賬款周轉率如下：
應收賬款周轉次數＝2500000÷［（600000＋1200000）÷2］＝2.78（次）
應收賬款周轉天數＝360÷2.78＝129（天）
或：＝［（600000＋1200000）÷2×360］÷2500000＝129（天）
應收賬款周轉率是分析企業(yè)資產流動情況的一項指標。應收賬款周轉次數多，周轉天數少，表明應收賬款周轉快，企業(yè)信用銷售嚴格。反之，表明應收賬款周轉慢，企業(yè)信用銷售放寬。信用銷售嚴格，有利于加速應收賬款周轉，減少壞賬損失，但可能喪失銷售商品的機會，減少銷售收入。
信用銷售放寬，有利于擴大商品銷售，增加銷售收入，但應收賬款周轉會減慢，更多的營運資金會占用在應收賬款上，還可能增加壞賬損失。衡量應收賬款周轉率的標準是企業(yè)的信用政策。如果實際收賬期與標準收賬期有較大的不利差異，說明企業(yè)有過多的營運資金占用在應收賬款上，而且可能發(fā)生較多的壞賬損失。
（2）存貨周轉率。存貨周轉率是反映存貨周轉速度的比率，有兩種表示方法：
①存貨周轉次數，反映年度內存貨平均周轉的次數，計算公式為：
存貨周轉次數＝銷貨成本÷平均存貨
平均存貨＝［期初存貨＋期末存貨］÷2
②存貨周轉天數，反映年度內存貨平均周轉一次所需要的天數，計算公式為：
存貨周轉天數＝360÷存貨周轉次數
＝平均存貨×360÷銷貨成本
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表中的數據，可以計算該公司2005年存貨周轉率如下：
存貨周轉次數＝1500000÷［（5160000＋5149400）÷2］＝0.291（次）
存貨周轉天數＝360÷0.291＝1237（天）
或：＝［（5160000＋5149400）÷2×360］÷1500000＝1237（天）
存貨周轉率是分析企業(yè)存貨流動情況的一項指標。存貨周轉次數多、周轉天數少，說明存貨周轉快，企業(yè)實現的利潤會相應增加。否則，存貨周轉緩慢，往往會造成企業(yè)利潤下降。存貨周轉加快，可能是由于商品適銷、質量優(yōu)良、價格合理，從而增加了銷售數量；也可能是由于企業(yè)生產和存貨政策變更，致使存貨庫存減少，存貨資金占用降低。企業(yè)應采用必要的措施，加快存貨周轉。
（3）流動資產周轉率
流動資產周轉率是銷售凈額與全部流動資產的平均余額的比率，反映企業(yè)流動資產的利用效率，
其計算公式為：
流動資產周轉率＝銷售收入凈額÷流動資產平均余額
流動資產平均余額的計算原理與平均存貨的計算方法相同。
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表中的數據，可以計算該公司2005年流動資產周轉率如下：
流動資產周轉率＝2500000÷［（9502800＋8278670）÷2］＝0.281（次）
（4）總資產周轉率
總資產周轉率是銷售凈額與全部資產的平均余額的比率，反映企業(yè)全部資產的使用效率，其計算公式為：
總資產周轉率＝銷售收入凈額÷總資產平均余額
其中：平均總資產＝（期初總資產＋期末總資產）÷2
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表中的數據，可以計算該公司2005年總資產周轉率如下：
總資產周轉率＝2500000÷［（16802800＋16116670）÷2］＝0.152（次）
3.獲利能力分析
獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。獲利能力分析就是要分析企業(yè)當期或未來獲利能力的大小。獲利能力分析主要運用以下財務比率指標。
（1）銷售凈利潤率
銷售凈利潤率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率，計算公式為：
銷售凈利潤率＝凈利潤÷銷售收入凈額×100％
凈利潤＝利潤總額－所得稅額
銷售凈利潤率是反映企業(yè)獲利能力的一項重要指標，這項指標越高說明企業(yè)從銷售收入中獲取利潤的能力越強。影響該指標的因素較多，主要有商品質量、成本、價格、銷售數量、期間費用及稅金等，分析時應結合具體情況作出正確評價，促使企業(yè)改進經營管理，提高獲利能力。
據中華股份有限公司2001年度利潤表數據，計算該公司2001年度銷售凈利潤率如下：
銷售凈利潤率＝415802÷2500000×100％＝16.63％
（2）資產凈利潤率
資產凈利潤率是企業(yè)凈利潤與資產平均總額的比率，計算公式為：
資產凈利潤率＝凈利潤÷資產平均總額×100％
資產平均總額＝［期初資產總額＋期末資產總額］÷2
資產凈利潤率越高，說明企業(yè)全部資產的獲利能力越強。該指標與凈利潤成正比，與資產平均總額成反比，分析工作應從這兩個方面進行。
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表數據，計算該公司2005年度資產凈利潤率如下：
資產凈利潤率＝415802÷［（16802800＋16116670）÷2］×100％＝2.53％
（3）資本收益率
資本收益率是企業(yè)凈利潤與實收資本（或股本）的比率，計算公式為：
資本收益率＝凈利潤÷實收資本（或股本）×100％
會計期間實收資本有變動時，公式中的實收資本應采用平均數。
資本收益率越高，說明企業(yè)資本的獲利能力越強，對股份有限公司來說意味著股票升值。影響這項指標的因素除了包括影響凈利潤的各項因素以外，還有一項重要因素，即企業(yè)負債經營的規(guī)模。在不明顯增加財務風險的條件下，負債經營規(guī)模的大小會直接影響這項指標的高低，分析時應特別注意。
據中華股份有限公司2005年度資產負債表和利潤表數據，計算該公司2001年度資本收益率如下：
資本收益率＝415802÷10000000×100％＝4.16％
（4）凈資產收益率
凈資產收益率是反映所有者對企業(yè)投資部分的獲利能力，也叫所有者權益報酬率或凈資產利潤率。其計算公式如下：
凈資產收益率＝凈利潤÷所有者權益平均余額×100％
凈資產收益率越高，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越強。影響該指標的因素，除了企業(yè)的獲利水平以外，還有企業(yè)所有者權益的大小。對所有者來說，該比率越大，投資者投入資本獲利能力越強。在我國，該指標既是上市公司對外必須披露的信息內容之一，也是決定上市公司能否配股等再融資的重要依據。