《公司理財與價值增殖》課程大綱
第一講 現(xiàn)代企業(yè)財會管理體系
一、財會管理的構(gòu)架
方法 核心 目的
法定會計 核算 利潤 披露信息
財務(wù)管理 資金運作 現(xiàn)金 價值增值
管理會計 決策控制 成本 管理效益

二、法定（財務(wù)）會計的特點和內(nèi)容
1、特點
必須遵循稅法和有關(guān)法規(guī)
以日常經(jīng)營業(yè)務(wù)為核算的基礎(chǔ)
要建立系統(tǒng)、完整和有效的會計核算制定
及時提供真實有用的會計信息

內(nèi)容：
確認(rèn)－－會計的基礎(chǔ)。能用貨幣計量，并引起會計要素變化的各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)。
計量－－會計的核心。根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對會計要素予以量化。
反映－－會計的功能。連續(xù)和全面地揭示企業(yè)當(dāng)前的各項要素的狀況。
報告－－會計的目的。對信息的系統(tǒng)匯總和企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況的高度概括。
三、財務(wù)管理的特點和內(nèi)容
1、特點
重點在于企業(yè)的資金管理和財務(wù)策略
于金融、稅務(wù)、財政、會計等學(xué)科有緊密關(guān)系
注重企業(yè)的現(xiàn)金流量和財務(wù)實力
注重企業(yè)的總目標(biāo)和整體發(fā)展要求
2、內(nèi)容
（1）財務(wù)策略
對企業(yè)資金運作的整體規(guī)劃
對企業(yè)會計方針的選擇
對企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立和完善
對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)
（2）籌資決策
籌資方案的確定
資金成本和資金結(jié)構(gòu)分析
籌資風(fēng)險分析
資金利用水平的提高
（3）投資決策
投資方案的確定
長短期資金的有效配置
投資風(fēng)險衡量
投資效益的評價

（4）收益分配決策
稅務(wù)籌劃
股利政策
現(xiàn)金流量及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃
市場表現(xiàn)指標(biāo)
協(xié)調(diào)財務(wù)關(guān)系
（5）企業(yè)資金的日常管理
完善會計核算和控制制度
建立相關(guān)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)
確定有效財務(wù)管理模式
建立合理的組織結(jié)構(gòu)和信息溝通渠道
3、缺點
應(yīng)注重企業(yè)發(fā)展的非財務(wù)指標(biāo)影響
應(yīng)注意企業(yè)成本控制
應(yīng)關(guān)注社會效益
應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)容財務(wù)狀況的真實性
應(yīng)處理好現(xiàn)金流量于利潤的關(guān)系
四、管理會計的特點和內(nèi)容
1、特點
側(cè)重于企業(yè)的成本管理
采用多元化的管理成本概念
是一種對內(nèi)會計，故不受法律的約束
方法靈活多樣，并無嚴(yán)格的體系
應(yīng)用一定的數(shù)學(xué)模型和行為科學(xué)
2、內(nèi)容
預(yù)測和決策會計，主要是進行經(jīng)營預(yù)測和成本及投資決策。
預(yù)算和控制會計，要定期編制完整的全面預(yù)算，實施全過程成本控制。
責(zé)任和考核會計，建立和健全成本、利潤和投資中心，定期進行考核、評價和分析，為制定新的決策提供依據(jù)。

3、缺點
尚無嚴(yán)格的體系結(jié)構(gòu)
方法和信息不具法律效應(yīng)，故未得到社會的公認(rèn)。
信息在表外披露，無法與財務(wù)會計銜接
要求一定的市場和管理水平與其相配套
預(yù)測難度較高，有一定認(rèn)為影響。
第二講 企業(yè)財務(wù)管理的基本框架
財務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)
1、預(yù)測與計劃職責(zé)
預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀況
確定企業(yè)整體和具有的財務(wù)目標(biāo)
編制企業(yè)和部門的全面財務(wù)預(yù)算
2、決策職責(zé)
籌資與投資決策
收益分配決策
合理安排和調(diào)度資金，確定實施步驟
3、組織職責(zé)
建立科學(xué)高效的財務(wù)組織機構(gòu)
建立全過程完備的財務(wù)管理控制體制
確定職責(zé)范圍和建立責(zé)任制
建立有效的資金和成本的分級歸口管理模式
4、控制職責(zé)
制定各類完備的控制指標(biāo)
實施有效的成本控制
實施有效的營運資金和長期資金的控制
實施銷售、收入和現(xiàn)金流量的控制
5、協(xié)調(diào)職責(zé)
協(xié)調(diào)好企業(yè)經(jīng)營者與董事會的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)與銀行與外部債權(quán)人的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)與客戶及管理部門的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)內(nèi)部人員的利益關(guān)系
6、分析、考核和預(yù)警職責(zé)
定期進行財務(wù)分析，及時提供相關(guān)分析報告
定期對企業(yè)的預(yù)算完成情況進行考核
及時披露企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況變動的各項因素
及時提示管理當(dāng)局應(yīng)預(yù)警的各種狀況
第三講 財務(wù)目標(biāo)和理財環(huán)境
一、財務(wù)目標(biāo)
1、企業(yè)目標(biāo)：
從宏觀上講，企業(yè)要合理利用有限資源，為這個社會創(chuàng)造最大的財富。
從微觀上講，企業(yè)要使所有的相關(guān)利益者都滿意，有盡可能多的收益和回報。
企業(yè)目標(biāo)的三個層次及對財務(wù)管理的要求：
（1）生存的目標(biāo)：財務(wù)管理應(yīng)努力使企業(yè)保持合理的財務(wù)比例和良好的償債能力，確保企業(yè)不會破產(chǎn)。
（2）發(fā)展的目標(biāo)：財務(wù)管理應(yīng)及時有效地，以最低的成本籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金，保證企業(yè)具有重建的發(fā)展能力。
（3）獲利的目標(biāo)：財務(wù)管理應(yīng)有效地管理和運作好企業(yè)的資金，加速資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用水平，增加企業(yè)的盈利。
2、財務(wù)目標(biāo)
利潤最大化
現(xiàn)金流量狀況最好
每股收益最大
資金利用水平最高
企業(yè)價值最大（股東財富最大、股票市價最高）
3、利潤指標(biāo)的缺陷
沒有考慮資金的時間價值
沒有反映資金的保持率水平
沒有考慮利潤的風(fēng)險因素
沒有考慮現(xiàn)金流量狀況
利潤作為考核指標(biāo)必然造成經(jīng)營者的短期行為，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。
二、理財環(huán)境－－是指影響企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)務(wù)部相關(guān)影響因素，這里主要指外部環(huán)境。主要有：
法律環(huán)境
經(jīng)濟環(huán)境
稅務(wù)環(huán)境
金融環(huán)境
1、法律環(huán)境 主要有：
企業(yè)組織的法規(guī)：公司法、企業(yè)法等
規(guī)范企業(yè)行為的法規(guī)：合同法、票據(jù)法、證券法、商標(biāo)法等。
制約企業(yè)行為的法規(guī)：反不公平競爭法、反壟斷法、反暴利法等
財會類法規(guī)：會計法、審計法、會計制度等
2、稅務(wù)法規(guī) 主要有：
成本費用類稅金：印花稅、資源稅、車船使用稅、財產(chǎn)稅等
投資類稅金：投資方向調(diào)節(jié)稅、土地增值稅等。
流轉(zhuǎn)類稅金：增值稅、營業(yè)稅、消費稅、城建稅和教育附加費。
所得類稅金：所得稅
3、經(jīng)濟環(huán)境
宏觀經(jīng)濟狀態(tài)
政府的經(jīng)濟政策導(dǎo)向
通貨膨脹因素
市場競爭激烈程度和競爭對手狀況
利率波動狀況機趨勢
區(qū)域經(jīng)濟和文化的特點
4、金融市場
（1）金融市場概念
金融市場是籌資人與投資人進行資金交易的場所，是資金所有權(quán)和資金使用權(quán)相分離的必然產(chǎn)物。
廣義的金融市場是指所有實物和貨幣資本流通的市場，也包括生產(chǎn)資料和產(chǎn)權(quán)交換等。狹義的金融市場是指資本市場，即有價證券的流通市場。
（2）金融資產(chǎn)的特性
A 流動性；B 風(fēng)險性；C 收益性
（3）金融市場的分類
A 資本市場與貨幣市場
B 現(xiàn)貨市場與期貨市場
C 一級市場與二級市場
D 主板市場與二板市場
E 按具體交易對象分類：
股票市場、債券市場、外匯市場、
黃金市場、保險市場、租賃市場、
期貨市場、基金市場、信托市場、
貸款市場、貼現(xiàn)市場、票據(jù)市場
抵押市場、信用市場、拆借市場、
典當(dāng)市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、各類衍生市場
（4）金融市場的特點（與商品市場相比）
A 交易價格的多樣性和不穩(wěn)定性
B 市場形式可以是有形或無形的
C 可以直接交易或間接交易
B 除了交易主體和場所外，還必須要有
交易中間商和交易手段
D 流通性強和風(fēng)險性大
（5）影響金融市場的因素
交易期限、交易時間、交易性質(zhì)、交易對象
（6）金融市場利率決定因素
利率＝無風(fēng)險利率＋違約風(fēng)險補貼率
＋期限風(fēng)險補貼率
＋變現(xiàn)風(fēng)險補貼率
＋通脹風(fēng)險補貼率
＋特殊條款風(fēng)險補貼率
第四講 成本分類和決策
一、成本習(xí)性
成本習(xí)性是指成本與業(yè)務(wù)量的對應(yīng)關(guān)系。既當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)量發(fā)生變化后，其成本作何變化，并是如何影響企業(yè)利潤的。
這里的業(yè)務(wù)量是廣義的，是指企業(yè)經(jīng)營活動水平的標(biāo)志量。
企業(yè)利潤受到銷售數(shù)量、銷售單價和銷售成本的綜合影響
二、成本分類
1、變動成本－－隨著業(yè)務(wù)量的變動，其成本總額也隨之正比例變動的成本。主要有“ 直接材料”和直接“ 直接人工”等。
2、固定成本－－是指在一定時期和范圍內(nèi)，不隨之業(yè)務(wù)量變動而變動的，相對穩(wěn)定的成本總額。主要有“ 管理費用”、“ 經(jīng)管人員工資”和“ 技術(shù)開發(fā)成本”等。
3、機會成本
由于資金是有限的，如果選擇某種產(chǎn)品的生成方案，就會放棄其他產(chǎn)品生產(chǎn)的機會，
其他產(chǎn)品生產(chǎn)可能取得的收益就是選擇某種產(chǎn)品生產(chǎn)的一種潛在的代價，即機會成本。
機會成本的本質(zhì)不是一種實際的支出，而是一種放棄的收益。機會成本總是針對具體選擇方案而言的，離開了放棄的方案就無法計量和確定了。

5、沉沒成本
是指以期已經(jīng)支付或發(fā)生，而不是現(xiàn)實需要支付的成本。如帳面成本、歷史成本、已耗成本和攤銷成本等等。
沉沒成本是一種與成本決策不相關(guān)的成本，是一種已經(jīng)發(fā)生并無法改變的成本，
也是一種非付現(xiàn)成本，如折舊成本等。沉沒成本是付現(xiàn)成本的對稱。

5、可控成本
可控成本是相對于不可控成本而言的，是指那些能受考核對象所控制的成本發(fā)生額。如產(chǎn)品生產(chǎn)部門能對產(chǎn)品的生產(chǎn)成本實施有效的控制。
可控成本一般是相對于某成本責(zé)任中心而言的，故有時也稱責(zé)任成本；可控成本也是企業(yè)進行成本考核的基本依據(jù)；

6、可避免成本
可避免成本是相對于不可避免成本而言的。是指當(dāng)生產(chǎn)決策方案改變后某些可以避免發(fā)生的成本額。
應(yīng)注意的是可避免成本是針對老方案講的，它可以理解為一種成本的節(jié)約額，而對于新方案講是無意義的。
可避免成本前提是產(chǎn)品的功能不能下降。
三、成本決策
1、總成本＝業(yè)務(wù)量×單位完全成本（過去）
總成本＝業(yè)務(wù)量×單位變動成本＋固定
成本總額 （現(xiàn)在）
Y＝a+bX
利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）
－固定成本
業(yè)務(wù)量 單價 單變 固定成本 單位成本 單利 總利潤
100 15 5 500 10 5 500
500 10 5 500 6 4 2000
1000 8 5 500 5.5 2.5 2500

變動成本和固定成本概念是建立在總成本基礎(chǔ)上的
在業(yè)務(wù)量變動時單位變動成本是不變的
在業(yè)務(wù)量變動是單位固定成本是變動的

2、邊際貢獻和邊際貢獻率
單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本
＝15－5＝10
邊際貢獻率＝單位邊際貢獻 / 單價
＝ 10 / 15 = 66.67%
邊際貢獻率是一個重要概念,說明了產(chǎn)品的盈利能力和市場競爭能力。
邊際貢獻率+變動成本率 = 1
3、保本點（損益平衡點）
保本銷量＝ 固定成本 / 單位邊際貢獻
= 500 / 10 = 50
利潤 = (實際銷量－保本銷量）×單位邊際貢獻
＝ （100－ 50）×10 ＝ 500
保本銷售額＝固定成本 / 邊際貢獻率
= 500 / 66.67% = 750
利潤=(實際銷售額－保本銷售額)×邊際貢獻率
= (1500－750）×66.67% = 500
4、安全邊際和安全邊際率
安全邊際量＝正常銷量－保本銷量
＝100 － 50 ＝ 50
安全邊際額＝正常銷售額－保本銷售額
＝ 1500－750＝750
安全邊際率＝安全邊際量 / 正常銷量
=安全邊際額 / 正常銷售額
=50 /100 =750/1500=50%
保本銷售率+安全邊際率 = 1
利潤 = ( 正常銷量－保本銷量 )
× 單位邊際貢獻
利潤＝ 安全邊際量×單位邊際貢獻
利潤/銷售量= 安全邊際量/銷售量
×單位邊際貢獻
單位利潤＝安全邊際率×單位邊際貢獻
5 ＝ 50％×10

利潤 = ( 正常銷售額－保本銷售額 )
× 邊際貢獻率
利潤＝ 安全邊際額×邊際貢獻率
利潤 /正常銷售額 =安全邊際額/正常銷售額
×邊際貢獻率
銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率
33.33% = 50 %× 66.66 %
5、敏感分析
敏感分析是將兩個有對應(yīng)關(guān)系指標(biāo)的增長率進行比較得出的相關(guān)系數(shù)。
敏感系數(shù)：
目標(biāo)值增長百分比（利潤）
參數(shù)值增長百分比(銷量、單價、變動和固定成本)
系數(shù)越大, 說明兩個指標(biāo)之間關(guān)系越敏感

因素變化 利潤變化 敏感系數(shù)
單價上升 上升 +
銷售量上升 上升 +
變動成本上升 下降 －
固定成本上升 下降 －
敏感系數(shù)總是對應(yīng)的，正負(fù)只表示對應(yīng)關(guān)系，大小表示敏感程度。

第五講 時間價值與資本預(yù)算
一、資金時間價值
1、概念
資金的時間價值是指資金隨著時間的延續(xù)，由于社會利息率（社會無風(fēng)險報酬率）的存在，使資金本身所具有的增值能力。
所謂今天的一元錢比明天的一元錢更值錢，是因為今天的錢本身就具有增值能力。這就是現(xiàn)值與終值的概念。

2、特點
（1）只有投入經(jīng)營過程中的資金才會有時間價值，貨幣本身是沒有時間價值的。
（2）資金時間價值隨著資金周轉(zhuǎn)速度呈幾何級數(shù)的比例增長。
（3）時間價值是指在沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的社會純利率。
（4）計算資金時間價值是為了將不同時點的資金進行比較和分析。

3、資金時間價值的計算
復(fù)利和單利
現(xiàn)值和終值
年金現(xiàn)值和年金終值
先付年金和后付年金
遞延年金
永續(xù)年金
二，現(xiàn)金流量
1、現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金流量是指與決策事項相關(guān)的現(xiàn)金的增量，可以是流入量也可以是流出量。現(xiàn)金流量可分為項目現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量，在投資決策中，不作說明的都是指項目現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量與利潤概念的差異？
2、現(xiàn)金流量的組成
現(xiàn)金流出量：項目原始投資現(xiàn)金流出
項目維護保養(yǎng)現(xiàn)金流出
墊付流動資金現(xiàn)金流出
現(xiàn)金流入量：營業(yè)活動現(xiàn)金流入
項目報廢殘值現(xiàn)金流入
收回墊付流動資金現(xiàn)金流入
營業(yè)活動現(xiàn)金流入＝銷售收入－付現(xiàn)成本
＝銷售收入－（銷售成本－折舊）
＝銷售收入－銷售成本＋折舊
＝利潤＋折舊
如考慮所得稅因素
＝（銷售收入－銷售成本）×
（1－稅率）＋折舊＝ 凈利＋折舊
現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量
3、現(xiàn)金流量特性
必須于決策項目相關(guān)
注重機會成本
把握與利潤的關(guān)系
相關(guān)經(jīng)濟事項的綜合考慮
對營運資金的影響
增量于差別現(xiàn)金流量



三、長期投資決策方法
1、靜態(tài)評價指標(biāo)：投資回收期
年平均報酬率
2、動態(tài)評價指標(biāo)：凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值指數(shù)
內(nèi)含報酬率
投資回收期



3、投資決策應(yīng)考慮的相關(guān)因素
有無獨立的項目現(xiàn)金流量
項目的使用年限是否相同
稅務(wù)成本的影響
舊設(shè)備報廢機會成本
殘值收入及抵稅的影響
通貨膨脹的影響
最佳回收期（投資項目的壽命周期）



第六講 長、短期資金籌集分析
1、企業(yè)資金籌資的主要渠道
國家資金（國有股本和財政避開）
銀行資金
非銀行金融機構(gòu)資金
法人資金
個人資金
外商資金
內(nèi)部留存資金



2、長期資金籌集的方式
吸收直接投資
發(fā)行股票籌資 權(quán)益資本籌資
留存收益籌資
長期借款籌資
發(fā)行債券籌資 負(fù)債資本籌資
融資租賃籌資



3、權(quán)益資本籌資的優(yōu)缺點
優(yōu)點：A能獲得永久性資本，增強企業(yè)實力，
能保證企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。
B不用定期支付利息，減輕資金壓力，
減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險
C 能增強企業(yè)的舉債能力
D 能抵銷通脹影響，對投資者具有永久
的吸引力，籌資規(guī)模大




缺點：A 資金成本高
投資者期望投資報酬率高（風(fēng)險大）
不具有抵稅功能
發(fā)行成本高
B 稀釋公司的控制權(quán)
C 稀釋公司的收益
D 稀釋公司的股價



4、長期負(fù)債籌資的優(yōu)缺點
優(yōu)點：A 籌資成本較低
B 具有財務(wù)杠桿效應(yīng)，提高資金利用率
C 不分散公司的控制權(quán)
缺點：A 要按期歸還的定期支付利息，企業(yè)
資金壓力大
B 提高企業(yè)負(fù)債比例，加大財務(wù)風(fēng)險
C 資金使用受到一定制約



5、短期籌資的主要方式（全部是負(fù)債籌資）
短期貸款、應(yīng)付（預(yù)收）帳款、
商業(yè)票據(jù)、應(yīng)付項目、
應(yīng)計費用、自然籌資、
6、短期貸款主要形式：
信用貸款和抵押貸款
全額貸款和貼現(xiàn)貸款
有擔(dān)保貸款和無擔(dān)保貸款
信用額度和周轉(zhuǎn)信用貸款合約




7、應(yīng)付帳款籌資成本：
折扣率 360
1－折扣率 延期付款天數(shù)
8、貸款條款
補償性余額
付息方式（一般收款法、貼現(xiàn)法、加息法）
付息期限
貸款條款（基本、例行和特別條款）



9、企業(yè)的短期籌資策略：
從企業(yè)資產(chǎn)占用的實際情況來看，長期資產(chǎn)是一種穩(wěn)定性占用，而在流動資產(chǎn)中一部分是穩(wěn)定性占用，而另一部分是隨企業(yè)經(jīng)營狀況變化而變化的波動性占用。比較合理的籌資策略應(yīng)該是：波動流動資產(chǎn)的資金由短期負(fù)債資金來解決，而穩(wěn)定性資產(chǎn)（包括長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)）則有長期資金（包括長期負(fù)債和權(quán)益資本）來解決。這樣就形成配合、穩(wěn)健和激進三種籌資策略。



10、短期籌資的優(yōu)缺點
優(yōu)點： A 籌資速動快，容易取得
B 直接籌資，籌資彈性較大
C 籌資成本較低
缺點： A 財務(wù)風(fēng)險高
B 籌資規(guī)模小
C 周轉(zhuǎn)期短，資金壓力大
第七講 資金成本
1、資金（資本）成本概念
資金成本是指為籌集和使用資金而承擔(dān)的代價。資金成本不但是一個實際成本的概念，更是一個機會成本的概念。
2、資金成本的構(gòu)成
A 資金籌集成本：是指籌資過程中所發(fā)生的各項費用，如發(fā)行手續(xù)費、評估費等
B 資金使用成本：是指使用資金二承擔(dān)的費用，如股利、利息和租金等。



3、資金成本的基本公式
資金成本率：
資金使用成本
籌資額－資金籌集成本
說明：A 年成本率
B 成本構(gòu)成的性質(zhì)
C 先付和后付年金
D 籌資初期和后期的成本



融資租賃籌資成本率：
(年租金額＋年利息＋手續(xù)費)×(1-所得稅率)
融資租賃總額÷2
應(yīng)付帳款籌資成本率：
現(xiàn)金折扣率 360天
1－現(xiàn)金折扣率 信用期－折扣期




普通股籌資成本率：
普通股發(fā)行面值×預(yù)計股利 預(yù)計股利
普通股發(fā)行市值－發(fā)行費用 增長率
優(yōu)先股籌資成本率：
優(yōu)先股發(fā)行面值×優(yōu)先股股利率
優(yōu)先股發(fā)行市值－發(fā)行手續(xù)費



留存收益籌資成本率：
留存收益額×預(yù)計股利率 預(yù)計股利
留存收益額 增長率
（股利增值模型）

債券市場收益率＋風(fēng)險補貼率
（風(fēng)險補貼模型）




4、綜合資金成本
＝求和（某項資金成本率×該項資金占全
部資金的比重）
籌資方式 總資本 資金比重 成本率 綜合成本率
長期借款 1000萬 1/10 6% 0.6%
發(fā)行債券 3000萬 3/10 8% 2.4%
發(fā)行股票 4000萬 4/10 15% 6.0%
留存收益 1000萬 2/10 16% 2.8% .
合 計 10000萬 10/10 --- 11.8% .




綜合資金成本率最低的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)，也是企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。
5、資金成本的作用
A評價企業(yè)籌資方案是否合理的依據(jù)
B 評價企業(yè)籌資方按是否可行的依據(jù)
C 評價企業(yè)財務(wù)狀況是否良好的依據(jù)
D 評價企業(yè)價值是否最大的依據(jù)



6、邊際資金成本估計
A 邊際資金成本概念
B 企業(yè)無法以一個相同的成本率無限量地
借入資金
C 運用的前提條件：企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)
是已知的，不同范圍籌資成本率是已知的。
D 籌資臨界點計算
E 舉例



第八講 財務(wù)分析與業(yè)績評價
一、財務(wù)報表的總體分析
利潤總額與利潤增長率及利潤構(gòu)成
投資報酬率于權(quán)益報酬率
資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債構(gòu)成
現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況和收現(xiàn)能力及凈利實現(xiàn)率
成本費用額增長率和成本利潤率
總產(chǎn)值、銷售額變化和成本利潤率
市場表現(xiàn)指標(biāo)
重大經(jīng)濟事項信息披露
有無良好的管理制度和優(yōu)秀的管理人才



二、盈利能力分析
1、總資產(chǎn)凈利率： 稅后凈利
總資產(chǎn)平均余額
2、權(quán)益資本凈利率： 稅后凈利
權(quán)益資本平均余額
3、銷售毛利率： 銷售收入－銷售成本
銷售收入
4、銷售利潤率： 稅后凈利（利潤總額）
銷售收入



5、息稅前盈利率：凈利+所得稅+利息費用
（投資收益率） 總資產(chǎn)
6、成本費用利潤率：凈利（利潤總額）
成本費用總額
7、利潤結(jié)構(gòu)比率：某項利潤 / 利潤總額
8、每股收益： 稅后凈利 / 普通股股數(shù)
9、市盈率: 普通股每股市價
普通股每股收益



三、經(jīng)營效率分析
1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率： 銷售收入
應(yīng)收帳款平均余額
2、存貨周轉(zhuǎn)率： 銷售成本
存貨平均余額
3、營業(yè)周期＝ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨
周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)




4、資產(chǎn)使用（周轉(zhuǎn)）率： 銷售收入
總資產(chǎn)平均余額
5、流動資產(chǎn)使用率： 銷售收入
流動資產(chǎn)平均余額
6、財務(wù)杠桿比率： 資產(chǎn)總額
權(quán)益資本總額
7、費用收入率：銷售收入 / 費用總額
8、壞帳損失率：本期發(fā)生壞帳/應(yīng)收帳款總額



9、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率： 流動資產(chǎn)
總資產(chǎn)
10、流動資產(chǎn)對固定資產(chǎn)比： 流動資產(chǎn)
固定資產(chǎn)
11、固定資產(chǎn)創(chuàng)收率： 銷售收入
固定資產(chǎn)（原值）凈值
12、固定資產(chǎn)利用率： 使用中固定資產(chǎn)原值
固定資產(chǎn)總值



五、短期償債能力分析
1、流動比率： 流動資產(chǎn)
流動負(fù)債
2、速動比率： 速動資產(chǎn)
流動負(fù)債
3、營運比率： 流動資產(chǎn)－流動負(fù)債
流動負(fù)債
4、營運資金增長系數(shù)： 營運資金增長％
流動負(fù)債增長％



六、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)比率分析
1、凈利實現(xiàn)率: 帳面現(xiàn)金余額
凈利潤
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入＋投資收益現(xiàn)金
凈利潤
2、現(xiàn)金回收率： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入
銷售收入




3、現(xiàn)金平均持有變動率：
本期現(xiàn)金平均持有－上期現(xiàn)金平均持有
上期現(xiàn)金平均持有
4、現(xiàn)金敏感系數(shù)：現(xiàn)金平均持有增長％
銷售收入增長％
5、付現(xiàn)成本率：付現(xiàn)成本（經(jīng)營活動現(xiàn)金流出）
成本費用總額
6、現(xiàn)金對總資產(chǎn)比： 現(xiàn)金
（總）流動資產(chǎn)




7、每股現(xiàn)金： 現(xiàn)金
發(fā)行在外股數(shù)
8、沒股盈余現(xiàn)金比： 每股現(xiàn)金
每股盈余
9、現(xiàn)金損益平衡點：
固定成本－折舊
單位邊際貢獻×現(xiàn)金回收率




七、長期償債能力分析
1、資產(chǎn)負(fù)債率： 期末總負(fù)債余額（平均）
期末總資產(chǎn)余額（平均）
2、產(chǎn)權(quán)比率： 負(fù)債總額（平均）
權(quán)益資本總額（平均）
3、權(quán)益乘數(shù)： 1
1－資產(chǎn)負(fù)債率
4、長期負(fù)債營運資金比： 營運資金
長期負(fù)債







5、已獲利息倍數(shù) ：凈利+所得稅+利息費用
利息費用
6、本息償付率： 凈利+所得稅+利息費用
利息費用＋ 到期債務(wù)本金
1－所得稅率
7、 現(xiàn)金流量率： 現(xiàn)金（預(yù)期）流入量
現(xiàn)金（預(yù)期）流出量
8、現(xiàn)金獲利倍數(shù)：
經(jīng)濟現(xiàn)金凈流入＋現(xiàn)金利息＋已交所得稅
現(xiàn)金支付利息
9、現(xiàn)金本息償付率：
經(jīng)濟現(xiàn)金凈流入＋現(xiàn)金利息＋已交所得稅
現(xiàn)金支付利息＋到期債務(wù)本金
10、負(fù)債對長期資本率： 負(fù)債總額
權(quán)益資本＋長期負(fù)債

八、資本實力分析
1、自有資本率： 自有資本 /總資本
2、權(quán)益資本率： 權(quán)益資本
（逆指標(biāo)） 總資產(chǎn)
3、資金保障率： 可籌資金 / 資金需求額
4、凈資產(chǎn)增長率 期末凈資產(chǎn)額
期初凈資產(chǎn)額
5、營運資金增長率： 期末營運資金
期初營運資金




九、風(fēng)險指標(biāo)分析
1、風(fēng)險資產(chǎn)比率：低質(zhì)量資產(chǎn)
資產(chǎn)總額
2、逾、到期負(fù)債風(fēng)險比率：逾、到期負(fù)債
貸款總額
3、逾期利息損失率：逾期利息
本期利息總額
4、資本風(fēng)險比率：風(fēng)險性資產(chǎn)總額
資本總額

《公司理財與價值增殖》課程目的
公司理財與價值增殖

《公司理財與價值增殖》適合對象
企業(yè)管理人員、財務(wù)人員

《公司理財與價值增殖》所屬分類
財務(wù)稅務(wù)

《公司理財與價值增殖》內(nèi)訓(xùn)服務(wù)流程

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